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迈瑞医疗(300760.SZ):创新研发实力派,医疗器械智能化
时间:2019-06-10 11:31
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迈瑞医疗(300760.SZ):创新研发实力派,医疗器械智能化

迈瑞医疗():创新研发实力派,医疗器械智能化纵观全球股市,医疗器械估值相对较高,其中专利悬崖,仿制壁垒,研发成功概率,研发投入效率是其估值较高的核心因素。 作为A股中医疗器械龙头,2018年营收137亿元,同比增长23%,研发产品开始趋于成熟。 一.医疗器械高壁垒,易做难优医疗器械行业是存在高壁垒的制造业,涉及多学科融合,包括硬件设备,软件算法图像处理,也需要上的临床试验。 多学科融合,外加对配套供应链水平要求高,导致在全球医疗器械前50地区分布,发达国家远高于发展中国家。

其中美国占据22家,欧洲国家也拥有19家,而中国目前也仅占据一席之位。 图表一:2017年全球医疗器械TOP50地区分布数据来源:HS&M,格隆汇整理在全球顶尖医疗器械的排名中难以见到中国企业的身影,主要来源于本身技术与工业壁垒带来的易做难优格局。

二.创新研发,产品步入成熟期随着中国逐步进入人口老龄化阶段,医疗刚需将推动市场继续保持较高的增速。 对于医疗器械行业,第一个吃螃蟹的企业不是产品获批,而是谁首先进入市场。

根据生命周期阶段产品布局来看,在经历过初期开拓市场的时期后,如今迈瑞医疗进入产品的成熟期,获得企业最好的利润阶段。

图片二:迈瑞医疗产品生命周期阶段产品布局数据来源:招股说明书,,格隆汇整理高端智能彩超产品:昆仑Resona系列迈瑞高端智能彩超昆仑Reasona系列,主要是为客户提供域智能解决方案,以域光平台为基础,提供丰富的智能临床应用,为临床创造更大的价值。

图片三:彩超昆仑Reasona系列图片来源:公司官网,格隆汇整理昆仑Resona系列,域智能解决方案包括三个层次:1.基于域光平台的优异图像质量,推出创新超声平台,打破传统超声波束合成的技术限制,成为智能化的扎实基础和源泉。

2.基于大数据库,专家智慧库的深度学习系统,成为域智能解决方案的内核,是实现医生智慧转化为机器智慧关键。

3.基于一次性获取的全息域数据,反复识别处理,最终呈现医生需要的图像内容。

可以实现的智能应用包括:智能可视化,智能切面识别,智能工作流以及智能图像处理。

监护产品监护产品是迈瑞医疗最为成熟的产品,以BeneVision系列为例,新一代监护仪由5G智能监护,屏幕可旋转,无线监护,智能化特点突显。

监护产品也是公司三条产品总线中占比最高的,但就监护产品市场而言,还远未触及天花板。 根据公司公告数据显示,2006年至2017年全球监护仪市场容量复合增长率4%,2017年全球监护仪约29亿美元。

而中国市场的监护仪销售额增速高于全球平均水平,2017年增速约为25%,市场容量约20亿元。 其中迈瑞医疗在中国的市场份额从2011年26%上升至2017年的37%市占率。

图片四:智能监护仪图片来源:公司官网,格隆汇整理化学发光免疫分析仪在体外诊断领域,随着仪器装机量的提升和试剂种类的增多,竞争优势不断凸显,销售增长十分亮眼;血球产品成功打入代表国内最高医疗水平的北京、上海、广州、杭州等地的三级医院;而生化产品追赶世界一流的步伐也正在加快。 2018年,公司化学发光免疫类产品随着仪器装机量的提升和试剂种类的增多,增长亮眼。 2019年将要推出的发光级联产品,将会进一步为公司带来新增市场机会。 以CL-6000i全自动化学发光免疫系统为例,迈瑞运用智能化模块涉及,单机检测速度高达480T/h,耗材管理采用智能一站式管理模式。

在用户测试完成后,仪器自动戏曲反应废液,实现杯液分离,提高生物安全水平。 在清洁维护方面,也是完全智能化处理,从清洗液配置到全管路清洗的全过程仪器,全都自动完成,保证稳定的仪器状态,减少人工操作。 图片五:化学发光免疫仪图片来源:公司官网,格隆汇整理三.小结医疗器械产品生命周期长,高门槛也相对不易被进入者替代。 凭借创新研发,迈瑞医疗业逐渐进入产品收获期,并在国内,迈瑞占据绝大部分三甲医院市场。 随着产品在市场上销售多年,不断优化升级的产品,时间与经验的积累应当是其他竞争者难以逾越的鸿沟与壁垒。 (来源:格隆汇的财富号2019-06-0315:52)。

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